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            金融委68天4次開會 頻頻向市場傳遞哪些重要信息?

            專題庫
            李丹丹 張瓊斯 金嘉捷 來源:上海證券報 2018-09-11 10:02:46 金融委 政策速遞

            核心提示尤其是下一階段需要更大力度地支持小微企業,這個支持不是靠行政號令,而是要靠激勵的機制、手段和工具,促進金融機構更好地朝這個方向發展。

              自7月2日新一屆國務院金融穩定發展委員會(下稱“金融委”)成立并召開第一次會議以來,68天時間里,金融委已召開四次會議,包括了三次全體會議、一次防范化解金融風險的專題會議,金融監管協調機制發揮作用。

              金融委9月7日召開第三次會議,分析了當前經濟金融形勢,并為下一步工作劃出六項重點。

              為下一步工作劃重點

              會議強調,做好當前金融工作,必須保持戰略定力,按照黨中央、國務院總體要求,堅持穩中求進總基調,遵循既定方針,抓住關鍵問題推進工作。

              一是在宏觀大局的變化中把握好穩健中性的貨幣政策,充分考慮經濟金融形勢和外部環境的新變化,做好預調微調,但也要把握好度。

              二是加大政策支持和部門協調,特別要加強金融部門與財政、發展改革部門的協調配合,加大政策精準支持力度,更好促進實體經濟發展。

              三是繼續有效化解各類金融風險,既要防范化解存量風險,也要防范各種“黑天鵝”事件,保持股市、債市、匯市平穩健康發展。

              四是務實推進金融領域改革開放,確保已出臺措施的具體落地,及早研究改革開放新舉措。資本市場改革要持續推進,成熟一項推出一項。

              五是更加注重加強產權和知識產權保護,創造公平競爭的市場環境,激發各類市場主體特別是民營經濟和企業家的活力。

              六是更加注重激勵機制的有效性,強化正向激勵機制,營造鼓勵擔當、寬容失敗、積極進取的氛圍,充分調動各方面積極性,共同做好各項工作。

              分析人士指出,上述多數要求,均指向如何讓貨幣政策傳導機制更為順暢,金融如何更好地服務實體經濟。隨著政策措施的逐步落地,銀行體系的流動性有望進一步灌溉實體經濟。

              貨幣政策要把握好度

              對于當前形勢,會議判斷,金融系統積極貫徹執行穩健中性貨幣政策,并根據形勢的變化有針對性地適時適度預調微調,保持市場流動性合理充裕,信貸市場、債券市場、股票市場平穩運行,人民幣匯率保持合理穩定,各類金融風險得到穩妥有序防范化解,金融市場風險意識和市場約束逐步增強。

              會議要求,在宏觀大局的變化中把握好穩健中性的貨幣政策,充分考慮經濟金融形勢和外部環境的新變化,做好預調微調,但也要把握好度。

              對此,中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼認為,在外部貿易存在摩擦、經濟存在下行壓力的環境下,貨幣政策需要協調各項政策做好預調微調,達到防風險、穩增長、去杠桿等多項目標之間的平衡,以穩定市場情緒,做到精準“滴灌”。

              本次會議特別強調了“把握好度”。

              東方證券首席經濟學家邵宇在接受上證報記者采訪時表示,“把握好度”的關鍵在于,流動性供給能夠讓市場資金保持寬松,又不會造成大水漫灌的狀態。上個月公布的二季度中國貨幣政策執行報告也指出,穩健的貨幣政策要保持中性、松緊適度,把好貨幣供給總閘門。

              會議同時指出,加大政策支持和部門協調,特別要加強金融部門與財政、發展改革部門的協調配合,加大政策精準支持力度,更好促進實體經濟發展。

              “現在很多政策也在互相協調,支持銀行內部寬松的流動性導入實體經濟,央行資產端和銀行信貸能適度擴張,使得經濟流動性得到更多的補充。”邵宇表示。

              目前,相關部委正在合力疏通貨幣政策傳導機制,銀行流動性將進一步向實體經濟傳導。

              中信證券固定收益分析師明明預計,后續金融機構的信貸支持將不僅僅局限于國有企業、地方政府和基建項目,對小微企業和民營企業的支持力度將逐步提高,信貸擴張、信用風險緩釋將逐步實現,特別是下半年的降準政策有可能繼續以定向的方式出現。

              強化正向激勵機制

              會議指出,更加注重激勵機制的有效性,強化正向激勵機制,營造鼓勵擔當、寬容失敗、積極進取的氛圍,充分調動各方面積極性,共同做好各項工作。

              在貨幣政策傳導的過程中,要使得政策落地,基層激勵機制尤為重要,近期“激勵機制”也是政策高頻詞。

              金融委第二次會議就指出,“要在信貸考核和內部激勵上下更大功夫”“健全正向激勵機制,充分調動金融領域中人的積極性,有成績的要表揚,知錯就改的要鼓勵”。

              此前銀保監會也提到,進一步完善內部激勵約束,優化績效考核體系,建立容錯糾錯機制,落實盡職免責要求,激發員工做好金融服務特別是普惠金融服務的能動性。

              交通銀行首席經濟學家連平表示,激勵機制要取得所謂的正向效應,就是要通過激勵讓參與者做有利于控制風險的事,而不是加大風險;做規范的事,而不是給市場帶來擾動。

              連平認為,這需要宏觀部門出臺相關的機制,例如人民銀行的MPA工具,再例如監管部門在資本充足率、撥備覆蓋率等方面的監管指標,都可以朝著正向激勵金融機構行為的方向去發展。這意味著,接下來的政策會有更多針對性。

              “尤其是下一階段需要更大力度地支持小微企業,這個支持不是靠行政號令,而是要靠激勵的機制、手段和工具,促進金融機構更好地朝這個方向發展。”連平說。

              在邵宇看來,近段時間整個市場的波動主要是因為預期比較低迷,尤其是對于中長期發展的趨勢,市場覺得“看不清楚”。只有增加正面激勵機制,讓大家勇于嘗試,這樣才能啟動民間投資的熱情和官員在執行層面的熱情,保證更多正面預期,穩定整個市場的信心和估值。

            責任編輯:松崎

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