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            寶類理財跌破3%,低收益時代投資理財都去哪兒了

            專題庫
            來源:第一財經 2018-09-20 08:48:33 陳洪杰段思宇杜川 金融江湖

            核心提示銀行理財連降6個月,余額寶收益率跌至3%,P2P行業洗牌,那么,居民財富都去哪兒了?

              小王最近時常懷念余額寶剛推出的那段時期。當時,余額寶的年化收益真是高,在6%~7%之間。可是,好景不常在,隨后就一路下行,直至今日跌破3%。

              不僅是余額寶,市面上甚至銀行系理財產品收益率都處在下滑趨勢,收益率達5%以上的不再多見。

              國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示,當前整體資金市場利率階段性下行,銀行理財產品、余額寶類貨基產品等都跟隨市場利率出現了相應調整。根源還是貨幣政策的邊際放松,以保持流動性的合理充裕。目前,貨幣金融層面的重要任務,是加強對實體經濟的支持,流動性相對充裕,利率適度下行,有助于緩解企業的融資困境,更好支持實體經濟。

              銀行理財:收益率創近一年新低

              今年以來,在發行增幅不斷放緩的同時,銀行理財產品收益率也一降再降,連續6個月下跌,且這一趨勢并未在9月得到扭轉。

              據融360統計,上周銀行理財產品共發行2402款,較前周增加25款;平均預期收益率為4.59%,較前周下跌0.01個百分點,再創年內新低,這也是自去年10月份以來的最低收益水平。

              曾剛認為,銀行理財規模的下降主要在于資管新規的實施:資管新規將逐步打破理財業務的剛性兌付,保本保收益的產品在過渡期只減不增、正逐步退出。而截至2017年年底,保本理財規模已達7.37萬億元,占全部銀行理財的24.95%。今年上半年各大銀行逐步壓縮保本理財,致使銀行理財規模下滑。此外,2018年上半年,銀行非保本理財規模也略有下降,原因在于資管新規中的“規范資金池運作、嚴控期限錯配、消除多層嵌套”等規定,再加上同業理財發售的規模受到限制。“未來,銀行理財規模還會進一步向下走。”

              “理財收益率下降,還反映了央行自今年二季度以來逐漸轉向寬松的貨幣政策立場。”穆迪分析師徐晶對第一財經記者表示,7月初的定向降準及此后通過MLF(中期借貸便利)操作向市場注入流動性,這些寬松舉措使得市場利率自7月以來穩中有降,銀行間市場流動性維持在合理充裕水平。

              徐晶稱,考慮到央行現行貨幣政策立場短期內轉向可能性較小,因此銀行理財收益率也將延續目前態勢。融360分析師楊慧敏亦對記者稱,雖然9月份季末流動性存在各種影響因素,但央行投放增加,流動性繼續保持合理充裕,即使銀行理財有短暫小幅反彈,也不影響大概率繼續下行的趨勢。

              從現有理財產品的期限來看,多數集中在3~6個月或6~12個月。融360數據顯示,上月,12個月以上產品的平均預期收益率最高,為4.89%;6~12個月和3~6個月位于其后,分別是4.72%和4.67%;3個月以內的則為4.53%。

              從產品類型上分析,保本理財占比連續4個月下降,其中,保證收益類產品平均收益率為4.07%;保本浮動收益類產品平均預期收益率為4.11%。記者實地走訪線下網點時發現,不少投資者仍舊將保本理財作為首選,在理財新規尚處于過渡期時,短期保本理財產品一度熱銷,尤其是短期保本結構性存款產品。

              而作為保本理財產品退市之后的主要接棒者之一,近期結構性存款再次迎來大幅增長。然而,結構性存款的收益率不如以往,據融360不完全統計,8月份結構性存款發行量共474款,環比增幅近40%,平均預期最高收益率為3.80%,較7月份下降了0.21個百分點。

              徐晶向第一財經表示,近期結構性存款的增長主要是由中小銀行驅動,中小銀行的結構性存款存量同比增速一直高于大型銀行,近兩個月以來更是繼續攀升。其在中小銀行整體資金來源中的占比相較去年也有顯著上升,顯示中小銀行對此類攬儲工具的依賴程度較高。

              除了結構性存款外,凈值型理財產品近期發行量亦猛增,8月環比增長超過3成,盡管凈值型產品基數依然較小,但值得一提的是,據此前各大銀行公布的半年報數據,上市銀行理財產品凈值化轉型在上半年明顯加快。如浦發銀行凈值型產品規模超過3200億元,興業銀行為3380億元左右,上海銀行凈值化管理產品余額占非保本理財的24.28%,中信銀行凈值型個人理財產品規模同比增長超過200%。

              余額寶:收益率跌破3%

              早在2014年,余額寶的收益率達到了最高峰,年化收益率超過6%,逼近7%,隨后就一路跌破6%、5%、4%,當下已經跌破3%,9月19日七日年化收益率為2.9780%。

              

            寶類理財跌破3%,低收益時代投資理財都去哪兒了

              Wind數據顯示,上周貨幣基金市場七日年化收益率平均為2.91%,與前周相比下跌15個基點。上周貨幣基金市場收益率今年以來首次跌破了3%,創下近一年半低點。

              相關分析人士表示,由于央行逆回購、MLF利率的調低,貨幣基金收益率近幾個月也不斷走低。而貨幣基金底層資產都是投資短期的同業存單、逆回購等,因此收益率也隨之不斷下降。

              申萬宏源的一則數據顯示,2018年二季度貨幣基金總規模為7.78萬份,較一季度增長5.39%,增速放緩,當季未新發行貨基。

              申萬宏源分析師孟祥娟認為,多政策主推資金回流表內、支持實體經濟融資,貨基產品難見新成立,存量規模擴張速度持續放緩,例如5月份《商業銀行流動性風險管理辦法》正式實施,銀行表內配置貨基、債基及委外行為不受鼓勵;6月份央行、證監會聯合發文加強約束貨基“T+0贖回提現業務”,限制提現額度與資金墊付主體;過渡期內貨基將受到銀行現金類理財資金的競爭,疊加此前流動性新規的約束,要求根據風險準備金直接對攤余成本法貨基規模進行直接限制。

              孟祥娟還表示,貨基收益率預計未來延續下行,雖然資金面變動不大,但是此前持有的高收益率資產逐漸到期,將帶動收益率下行。“7~8月資金利率已經行至較低位置,隨著資金逐步投向實體經濟、專項債加速發行擠占部分流動性,預計后期資金面中樞再度進一步大幅下行的空間已經有限,債市短端利率預計也將在當前水平附近維持相對穩定。雖然資金面變動不大,但是隨著此前持有的高收益率資產逐漸到期,預計未來貨基收益率將延續下行。”

              P2P:面臨“哈姆雷特之問”

              根據網貸之家報告,截至2018年8月底,P2P網貸行業正常運營平臺數量下降至1595家,相比7月底減少了50家。

              受經濟下行壓力以及行業情緒和監管政策的不確定影響,投資人開始謹慎投資、觀望情緒彌漫。8月,活躍投資人數環比下降22.08%,活躍借款人數環比下降19.57%。投資人數和借款人數繼上月出現下降后進一步下降。

              但在收益率方面,卻呈現短期上升趨勢。8月網貸行業綜合收益率為10.02%,環比小幅上升26個基點,綜合收益率小幅回升,主要是因為部分平臺債轉項目較多,且債轉利率一般高于其他項目,致使部分平臺收益率提高,再加上不少平臺為增加投資人續投率,進行了加息活動,綜合原因使得當月綜合收益率繼續走高。

              “平臺目前的年化收益率在6%~10%之間,總體來看整個行業的收益率是呈下降趨勢的。”某北京平臺CEO對第一財經記者表示。

              捷越聯合創始人王曉婷對第一財經表示,目前行業收益率下降主要有三方面原因:首先,從合規角度來看,是平臺的主動調控行為,既符合監管要求,也降低了投資者風險,能夠進一步推動行業理性平穩發展;其次,投資人對收益率的接受范圍變廣,認識到高收益對應高風險的道理,不會盲目追求高收益,給了利率下降的空間;再次,從平臺來看,優質資產獲取日趨困難,出現資金排隊資產荒的現象,平臺在尋找優質資產的過程中運營成本較高,因此導致收益率下降。

              積木盒子CEO謝群對記者表示,未來短期內行業利率還會保持在現有水平。但隨著備案信號逐漸浮現,利率水平或將適度回歸。當備案明確后,不排除頭部平臺小幅下調利率的可能。

              行業洗牌,出借人信心仍有不足,負面情緒雖在近期有所緩解,但不少平臺為盡快合規備案、壓縮規模,行業成交量仍在持續縮水。

              融360網貸評級組重點監測數據顯示,2018年8月網貸平臺成交量為920.41億元,較上月環比下降13.56%,成交量仍在下降。但融360發現,資金有向頭部平臺流入的態勢,行業呈現明顯的二八效應。

              “未來,投資人對高風險產品會有意識地回避,更傾向于選擇收益適中但長遠穩健的平臺投資。”桔子理財認為。

              投資理財都去哪兒了?

              銀行理財連降6個月,余額寶收益率跌至3%,P2P行業洗牌,那么,投資理財都去哪兒了?

              9月12日,央行發布的8月金融統計數據顯示,8月末,廣義貨幣(M2)余額178.87萬億元,同比增長8.2%,增速分別比上月末和上年同期低0.3和0.4個百分點;狹義貨幣(M1)余額53.83萬億元,同比增長3.9%,增速分別比上月末和上年同期低1.2和10.1個百分點。

              而另外一則數據顯示,今年8月份人民幣存款余額為175.24萬億元,同比增長8.3%,增速為20年來新低。

              曾剛分析稱,銀行存款的增長和整個貨幣的增長環境相關。前期受監管強化和貨幣政策收緊的影響,貨幣金融增速顯著放緩,8月末M2增速和存款增速均處于歷史低位。相較而言,存款的增長比貨幣增長快,說明在居民金融資產配置中,銀行存款占比可能是上升的。

              “金融監管強化,全社會貨幣金融擴張放慢,這是降杠桿的必然過程,銀行存款的增長放慢也是正常現象。目前來看,相比于其他投資項,流向銀行存款和理財的錢更多些。”曾剛表示。

              而銀行理財產品中,投資人更傾向投資保本型理財產品。楊慧敏分析,盡管銀行理財產品收益率在下降,但依舊比普通存款利率高,再者考慮到安全性等問題,保本理財是首選。不過她還提及,“就算是非保本型理財產品,達標率也很高,相當于另類保本了。”

              此外,在網貸投資方面,受網貸行業波動風險影響,不少網貸出借人在投資回款后,更加謹慎。謝群認為,此類投資人換為銀行理財的概率更大。“現階段網貸投資人的投資偏好會以偏保守、重流動性為主,同時等待網貸行業回歸穩定,再投入合規性高或者成功備案的平臺。”

            責任編輯:曉麗

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